诺安基金王怡川：中小盘股在震荡市可获更大收益
和讯基金消息
和讯基金研讨会——2012年下半年投资策略报告会于5月16日在北京举行。本次会议由和讯基金、法制晚报共同主办，特邀众多“金牌”首席分析师，为投资者讲解2012年下半年投资策略。诺安基金高级培训师王怡川在会上作主题演讲。王怡川在演讲中表示，中小盘的股票在震荡市里可以获得更大的收益，因为它的波幅大，活跃性大，当然这些中小盘类的股票必须受到国家扶持。
以下为演讲实录：
王怡川：大家好。我主讲的内容和前面几位不同，我的内容是解密基金投资技巧，但是在讲之前，我想了解一下大家的情况，请各位告诉我，2007年买基金的同事有哪些？2007年买过基金到现在套牢没动过的再举手？还是刚才那些同志啊。2007年买过基金的同志是最最惨痛的，但是其他没有举手的同志不代表没有经历过惨痛。比如说，我本人投资基金十多年的结果，也是经历过教训，并且是花钱买来的教训。在整个教训的过程中，我总结了一些投资技巧，今天的内容就是以我自己的投资技巧为案例，和大家做一个沟通。如果大家在投资中有什么问题，先参考我的案例，如果不完全相同的话，我们可以单独沟通。
既然说到是我自己，我也要跟大家交代一下。我今年是35岁，更好是投资了十多年的投资经历，但是整个投资经历中，很多人都知道要投资基金，也知道要投资各种各样的产品。比如说我本人不仅仅投资基金，我还买*金，我还买国债，我还存存款，我还买保险，还买房子，那么这些全都是我投资的项目。但是，我们为什么要投基金，很多人都不明白。比如说2007年的同志，刚才举手的同志，很多人是看到别人赚钱才买的。当年我曾经有过一只基金，现在的规模依然很大，在卖这只基金的时候，我家楼下的一个点，当年在购买基金的时候把点的防弹玻璃挤碎了。
最近大家知道一二月份补发工资了吧，大家都拿到了吧？应该是补发了200多块钱。但是如果你有了高级经济师和会计师，有可能你比别人补得多一些，但是如果是我，我现在退休了，我拿到退休金了，包括补发部分，目前不足以弥补我现在的生活水准，因为养老金是国家规定的社会平均公司，加上我单位给我上了企业年金，相当于我有高级经济师和高级会计师的资格，但是依然不足以让我继续应用雅诗蓝黛的化妆品。所以，在这种情况下，我有70%的资金需要用理财来实现，但是我们目前遇到的理财产品，以定期存款为例，10万元存五年后是126250元，但是按照我国的通货膨胀率和经济增长率，加在一起的情况下，五年以后我们可以拿到的12.6万只值7.5万元了，大家对这个数字还不是特别的敏感。我们举个生活中的例子，因为所有的CPI贡献最大的是什么？是吃。比如最早一批涨起来的价格是糖，蒜和其他的品种，但是最近是开始涨青菜了。所以在这种情况下，通胀里面吃的最多，我们举一个生活中的例子。2009年大家买早点的时候，一个糖火烧是0.50元，2010年0.70元，2011年有涨到1.5元的，40%的涨幅是最低的涨幅，0.50元-0.70元，这是CPI最大的涨幅，在座的有没有工资涨40%的，据我所知，一二月份补发的200多元，是我父亲退休金的10%左右。大家记住我的第一个投资原则，我一年的投资收益，包括我刚才说的所有的品种都算上，投资品种不能低于11%，低于11%就是亏损，这才是我们投资基金的理由。不知道在座的各位是从券商还是从银行买基金，银行里这么多的品种，能达到11%的收益只有两种基金和*金，当然我没有写全，可能还加上白银什么的，但是如果你只投上面的，是不可能达到的。当然在这个投资的过程中，有损失有盈利，比如说2007年的同志，你的损失大概在60%左右，有没有去年和前年开始做基金定投的？只有两位同志。那么你的收益应该是负的25%左右，但是不要怕，你的这个做法是对的。
我们有一个观点是什么，在适当的时候要获利了结，通俗的话是说，基金长期持有赚钱吗？不能说不赚，也不能说赚一点儿，就是不能片面看，如果你到了低买高卖就是赚钱的，所以在投资的时候，要对不同的市场进行操作。譬如说2007年下跌的时候，大部分的投资者选择的是聪明的赎回了，有的4000点又杀回去了，而且只买股票基金了，所以只能被套牢。但是2008年我给父亲买了5万元的保本基金，当年给我父亲挣了1.5万，但是到2009年时我给他换成了一只股票型基金，在这一年给他挣了72%，所以在不同的阶段挑选不同的产品是叫长期投资，但是不是长期持有。如果是长期持有，我曾经有一只基金拿了十多年，从我买2001年一直持有到现在，我发现几个波段下去，这个收益反而不是最多的，说明什么？我需要换手。但是这个换手要有技巧。刚才老师讲到了，我们的换手有没有具体的方法在里面？这里我就把我总结的方法告诉大家。第一条是挑时间。刚才这些老师讲的投资原则中，一次性投资我的第一个原则就是择时。择时，一是看准机构的投资时间，关注基金公司的自购时间，关注基金公司的仓位情况，关注新基金的成立规模，刚才几位老师讲的内容，如果大家把这四条全都关注了，你就可以择时了。比如说机构客户的投资时间，这里我给大家列了一部分，没有完全列完。从2005年998点的时候，有没有人买基金？这个时候买基金的人，如果您是一个分析家，您是一个聪明人，如果任何专业知识没有的人，我们管这个人叫做有消息的人，只有有消息的人在这一点的时候才敢买基金。如果说有消息的人包括什么，比如说机构客户，机构客户我们举个例子，比如说社保基金，比如说中国人寿(601628)，中国平安(601318)，这些都属于机构客户。但是机构客户的投资金额占到我们股票市场的70%还要多，在座的各位我们都叫做散户，散户的资金量不足30%，所以机构客户的资金，我们除了股市，大家有一个通俗说法叫做*策市，我们还有一个说法叫做资金推动市，所以在推动的过程中，机构客户是主要推手，但是它由于离行业最近，离监管机构的制定*策的人最近，所以它的动作要比我们快。比如2005年998点的时候，机构客户是从6月份开始进场的，但是998点是6月份以后的事情。那么等到2007年的时候，机构客户是从5500点撤退的，但我们买的时候是6124点。再有2008年的时候，机构客户开始大比例建仓的时候，大部分人还是观望，看着或者是把2007年基金的损失忍了，等待回本。到2009年时候，机构客户退场的时候，所有人大部分买的是指数基金，大部分是从4季度买入了指数基金，指数基金和股票基金有什么区别？指数基金在大盘涨的时候，要比股票型上涨得快，但是大盘跌的时候也比大盘跌得快，我们叫做系统性风险，也叫做被动投资。所以，大家记住，指数基金一定要比股票型投资换手率更加精准一些，因为不做波段，很难赚钱。
第二，我们需要关注的是基金公司的自购情况。因为基金公司也有自营部分，但是自营资金要求安全性。2007年12月到2008年4月，所有基金公司都买的债券基金。到2008年基金公司买的都是股票型基金，到2010年的时候，他们买入的都是指数基金，到2010年8月份的时候一周赎回14笔，全都落袋为安了。所以，大家可以从两个方面看，一个是看和讯，看法制晚报我们有基金板块，不然你知道消息的时候，一般是季度才公布，你看到已经晚了一个月了，但是你从这里看是会快一些。这是前两个选的时间。
第三，大家可以记一个公式，这个公式算出来的不是精确值，是近似值。因为沪深300是我们市值中含大盘和中盘股票的指数，如果大家算出来股票型基金的仓位从60、65、70、75一直在涨，大家记住在股票型基金加仓，如果是95到90到85、80，这是股票型基金在减仓。当然这是需要你记住全部的股票型基金，所以计算的时候不要算单只。
第四，新发基金的规模，当然这个规模随着我们今年和去年的证监会的改革已经基本上把基金控制在规模比较小的了，但是还有大的。有没有发400亿的基金，大家最近听说了吧？所以，告诉大家，我们从法律上分析一下基金的规模问题，如果一只基金持有一只股票，我们在法律上讲叫做双十规定，不能超过基金总规模的10%，不能超过基金总份额的10%，所以在这里如果是10%的比例，假设出现200亿的基金，它在购买股票上要买至少500只股票才能填平仓位，这里它的投资范围就要受到一定的影响。所以，我们把公司设定在5个亿到50亿的规模其实是非常合理的，并不是我们不愿意把基金规模做大，而是在更大的情况下，投资股票的盈利要受到限制。所以，要监控基金的成立规模。
再有我们根据时间来选产品。比如像我一样2008选的保本型，2009年选股票型。我们市场一共这四种情况，低潮、上涨、下跌、调整。在四种情况中，我们看最明显的上涨情况，2005-2007年我曾经买过一只基金，那只基金叫做广发策略，在这三年里这只基金给我挣了600%。为什么会这样呢？我们看新发基金平均收益是184%，老基金是401%，是因为老基金从这里开始建仓的，它是第一波分享了上涨的行情，但是新基金建仓迟了，所以以后再出现单边上涨行情，当然以后不会有三年的了，但是半年和一年还会出现，记住多买老基金少买新基金。如果是下跌的行情怎么办？第一种方法，建议机构客户减仓，你就减仓，这是最简单的办法。你跟着机构客户。那么还有一种办法，就是定投，刚才我说了，去年和前年买基金的同志，负收益应该是25%，但是如果是一次性投资负收益是40%左右，像刚才这一幅图中，我在下跌行情中交易成本是在逐步降低的。如果遇到了这种下跌的行情中，定投可以用，不见得一个月500元的定投，你可以把10万元一个月一万，这也可以。这是下跌的行情。如果我赶上调整的行情怎么办？
刚才说了，小规模基金。但是还有一个，如果是调整的行情，尽可能的加大新基金的规模数量，而降低老基金的规模数量，即使是老基金跌到0.50元，尽量不要抄底，而是多增加新基金，因为在这种情况下，新基金和小规模基金一样，没有投资压力，没有最低60%的仓位，没有历史包袱，所以在调整的行情中买这样的基金比那个盈利大。在现在的投资行情中，我给大家列了三种基金，你都可以选。比如说保本型基金，我不知道大家有没有对保本基金进行研究，所有的保本基金最常用的策略是CPPI，这种投资策略我们也叫做固定模型的资产调整
，比如我们在2008年买的保本基金固定模型比例是二八开，有的是三七开，比如说三七开最高是30%买股票，70%买债券，是这样的投资策略。但是现在的保本基金是四六开，40%买股票，60%买债券。但是保本基金还有一个特点，在第一年的时候要先累计基金的安全垫，先把风险类投资的那部分收益弥补过来，第二年才进行风险投资。所以，大家看买保本基金的时候第一年赚不到什么钱，5%左右，但是2008年不是5%，2008年是24%，因为2008年债券市场是大涨的，正常应该是5%左右，现在有一个什么预期了，就是快降息了，存折已经调了，降息会促使什么？比如说基金投资的债券老百姓买不着的，比如说十年期和二十年期的债券，如果降息了持有的十年期和二十年期的债券会值钱了，因为那个利率高。所以，它的实际交易价格和利率也会上涨，这是今年都有降息预期以后，今年我们货币基金和债券基金收益走高的原因。保本基金业面临这个问题，但是同时它也有一个最大的优势，它有40%可以投股票，可以比单纯债券基金挣得更多一些，但是同样面临风险，风险怎么控制？比如说我说的这只保本基金，是诺安的一只保本基金，现在正在发，它的措施是投入的担保公司叫做中国投资担保有限公司，所有的本金和发行期的活期利息都是由它来担保的，即使投资出现风险，三年后你的是不受损失的。这是在调整市中的第一个选择，保本型基金。
这是稳健型的选择。我们还有一种混合型的基金，混合型基金在现在的市场中也要优于股票型基金的震荡，因为它的股票仓位是30-80%，而纯股票型是60-95%，即使在股市下跌很狠的时候，你的60%的仓位是不能打破的，这是法律规定。所以30-80%的混合基金非常适合在震荡市里买，它的跌幅会小一些，涨幅会快一些，这只基金就是在2009年给我父亲挣了72%的那一只，但是那一年我还没有来到诺安基金，我来了以后才发现这个基金经理就在我隔壁上班，我就很高兴结识了他。等到2010年的时候，大盘跌了13%他涨了16%，等到2011年所有股票型基金都跌的情况下，他的跌幅很少。这是混合型的特点。再有，这一只我还列入了中小盘里，比如说商银行这只股票现在4元，大家预测一下到年底涨到八块的概率有多大？完全没有。如果换成招商银行(600036)有没有？有。所以，在这种情况下，中小盘的股票在震荡市里可以获得更大的收益，因为它的波幅大，活跃性大，当然这些中小盘类的股票必须受到国家扶持，比如说今年国家扶持的是什么？十二五规划，十二五规划中我最感兴趣的板块是生物制药，它就是受国家扶持的，还是中小盘，也是这只基金的投资标的。这是我给大家说的第二个因素，它的50%左右的仓位是中小盘，如果你有一定的风险承受能力就选它，如果没有的话选保本型。
再有就是刚才我说到的定投，刚才有两位女士举手做了定投，比如我一次性买在这里是挣钱的，买在这里又是赔钱的，我要等它回本。但是我的定投投资成本是降低的，但是为什么我们现在的投资是负的25%，是因为今年的行情不好，我现在处在0.50元的市场，我计算了一下加手续费的平均成本是0.83元，别人需要1元回本的时候，我0.83元就回本了，但是做定投的时候不能光有左侧的市场，还要有右侧上涨的市场配合才能挣钱。大家要记住一个原则，一左一右两个市场，没有三年不可能同时存在，所以定投要坚持三年以上，并且告诉大家，三年以后要卖一回。比如说一次性投资，我要根据市场做波段，可能一年内要做两手，但是定投三年做一次，但是卖的时候一定是在右侧，这三年里如果还在左侧，再等。而且定投所有的方式只选红利转投，红利转投只用在保本基金和债券基金，其他的一律选红利转投。这是我告诉大家的投资技巧，也给大家举个实例。这是我做的一只定投，这只是从2005年初到2009年，做完五年有大涨有大跌，年化平均收益是10.14%，这只基金我已经平掉了，因为它不符合我的要求，大家记住什么是要求啊？做定投从1.5到1元到0.50元，波幅越大才有0.83元的结果，所以债券型基金不适合做定投，只有股票型，尤其是中小盘或者是纯小盘，或者是500指数和*金指数一切波幅大的才适合做定投，其他的不适合做。
我们整个定投中，我计算了从2005年1月1号到2009年3月，当然股票型这块是从2006年开始算的，所有的股票基金定投的年化平均收益是15.38%，也符合我11%的投资底线。所以，定投可以坚持，大钱一次性可以投资，可以换手，定投把你每月不用的固定性收益做定投。举个例子一个月能攒一千元的可以举手？我们就以一千元为例，灵活配置做500，*金基金做500，因为灵活配置是中小盘股票基金，*金基金是跟随伦敦市场的*金走势的类似的指数基金。为什么我说要做指数基金呢？大家看，投资定投有五个原则，一是开始的时间越早越好，持续的时间越长，有左有右的概率越大，盈利机会越多。定投金额越大越好，是投资最大化。定投成本低，是体现在指数基金的成本是正常基金成本的手续费的50%左右，所以1000元的同志两只足够了，如果有人能再攒2000元，还是两只，如果再多的，我们可以单独再聊。
我所有的内容讲到这里就结束了，希望大家今年能够投资有所得，都发财。谢谢大家！